行业预计11农发06中标利率区间378至38

和讯特约

1、政策面将相对平稳

3月汇丰PMI初步值显示为52.5，比2月上升了0.8个百分点，或许表明国内制造业开始重新加快扩张，这与春节后各地投资陆续开工有关。但由于春节因素扰动较大，一季度整体经济增长情况还有待4月中旬的出台加以确认，3月经济增速短暂回升尚不能作为未来仍有进一步紧缩政策出台的有力证据。

方面，数据智能自行车目前呈现出的这些功能对他这样的专业人群来说太“鸡肋”显示3月投入和出厂价格分类也开始有所缓和，之前紧缩政策的作用逐渐显现。 由于经济增长无虞，通胀压力减缓，在目前的政策观察期，政策预期将保持相对稳定。

2、3年期收益率处历史中高水平，具配置价值

3月28日的率曲线显示，3年期金融债收益率为3.85%，高于历史发行均值约79BP，已处历史中高水平，具备较好的配置价值。

3年期金融债收益率处历史中高尽管现在还没有人下定决心不顾一切的持有。水平

3、3年期金融债市场研究报价分析

3月29日，二级市场上，2.70年期的08进出11双边报买为3.86%，报卖为3.78%。

近期相近期限金融债报价情况

4、中标区间分析

本期债券手续费因素影响约2bp。本期债券为3年，期限较短，是3年期的较好替代品，预计市场对本期债券需求较大。预计本期债券招标利率将接近二级市场，中标利率区间为：3.78%～3.83%。

5、结论和投资建议

预计该期债券中标利率区间为：3.78%～3.83%。

本期债券期限为3年期，期限较短，流动性强。尽管上周五为准备金缴存日，但市场对此已有所反应。当天发行的11进出05中标利率为3.80%，低于二级市场收益率，投标倍率为1.89，说明目前资金面仍然较为充裕，对3年期金融债需求也较大，建议资金充裕的配置型机构积极参与本期债券。

预计本期债券中标利率区间为：3.78%～3.83%。对于配置机构而言，可在3.78%～3.83%区间内投标;对于交易机构来说，3.81%以上具备一定的交易价值，可在3.81%～3.83区间内投标。

以上述是基于目前市场情况做出的，在本次债券招标之前市场可能还会发生一些变化，我们将根据市场的变化情况及时进行投资方案的调整。

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