高考加油国元证券择机加仓魏家

春节休市期间，外围股市暴跌，给A股营造了一个恶劣的外部环境。外围股市，大宗商品、美元指数的下跌，与黄金价格的飙升，预示着全球风险i5芯双显强配大屏本 宏碁5750G报价4499偏好的下降，避险情绪的上升。

展望A股，我们认为需把握两个因素：一是与外围股市的联动关系，二是A股自身的主导因素。与外围股市的联动关系目前对A股是不利的，全球避险情绪的上升，暗示着对经济增长前景的担忧，中国作为世界经济体的一部分，也会受到拖累。那么，A股是否会有一个补跌呢？我们认为或许会有，但这种补跌不会持续较长时间，幅度也不会大。原因在于A股自一月份以来，已经有了大幅下跌，实际上，在今年以来的下跌中，A股是领先与其他股市的。把外围股市的下跌，看成是对A股下跌的补跌更为合适。

关于A股自身的主导因素，回顾2016年以来的行情，导致下跌的核心因素还是人民币汇率的问题，人民币的贬值造成了信心的缺失，加上有关银行票据事件，加速了股市的暴跌。但是随着外围市场的走弱，黄金价格的上涨和美元指数的下跌，人民币汇率贬值的压力基本消除，甚至出现了升值的势头。我们看到人民币离岸价格今年以来实际上是升值的。那么在此情况下，就无需过于担忧。换句话说，主导股市下跌的主要因素的走势已经发生改变，那么A股的走势发生改变的可能性就会大大的增加。

总体来看，A股在春节之后，经过短暂的风险继续释放后，企稳走好的概率在增加。

关于投资策略上，我们认为可以利用可能出现的下跌时机加大仓位。投资的方向，依然维持上期的观点：一个是我们在年度策略中提到的新经济概念，另一个是资源股，特别是贵金属。