高考加油国信证券经济数据出台监管集体发声魏家

国信证券：经济数据出台 监管集体发声 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

宏观经济三季度增长数据点评：GDP同比回落到年度目标水平，综合通胀水平持平于二季度，政策进一步松动支持预期增强（）三季度实际经济增速下滑加快，政策放松压力将增大。2018年三季度GDP同比6.5%，创2010年以来新低。单季GDP增速回落到经济目标水平，政策放松压力将明显增加。展望四季度，我们认为经济仍处于下行趋势。

2018年9月通胀数据点评：食品价格超季节性上涨抬升CPI，PPI同比回落趋势不改（）9月CPI同比涨2.5%，环比为0.7%，高于历史均值约0.2个百分点。其中，食品环比高于历史均值；而非食品环比低于历史均值，总需求下行背景下非食品开始成为拖累项。高频数据显示10月首周食品环比周涨幅明显收窄，第二周开始回落，我们预计前期猪瘟和异常气候对蔬菜价格的影响正在逐渐消退。

9月PPI同比继续回落，环比有所上升。从需求端来看，受欧洲经济复苏放缓以及外贸摩擦的影响，四季度外需放缓的可能性在增大，而从内需来看，在当前政策框架下，国内的基建投资、房地产涉及的企业遍及台湾全岛开发投资、制造业投资在资金来源方面均受到较强的约束，工业品价占11.6%。格难以得到需求侧的支撑，预计10月份PPI同比将续回落至3.1%附近。

双轮驱动（增长+通胀）周盘点：本周宏观扩散总指数继续上升，食品价格有所回落（）高频宏观扩散总指数方面，截止10月12日，国信高频宏观扩散指数B为3，指数A录得897。CPI高频跟踪方面，上周（10..12）食品价格有所回落，非食品价格继续上涨。