家用电器继续推荐白电和小家电龙头荐股公开

家用电器：继续推荐白电和小家电龙头 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期投资提示：

本周家电板块表现不及沪深 00指数。本周申万家用电器板块指数下跌0.2%，低于沪深 00指数0.1%的涨幅。重点公司中，本周青岛海尔（+0.9%）、格力电器（+0.6%）领涨，银河电子（-1 .4%）、聚隆科技（-7.5%）、金海环境（-6.9%）领跌。

奥维云周度数据（2017.10..15）：白电线上线下差异大，小家电整体表现优异。白电方面，本周线上销售整体表现优良，冰柜、空调销量增速分别达55%和48%，洗衣机、冰箱销量分别同比增长 6.5%和11.7%，受益于均价提升，销售额增速高于销售量；受11黄金周线上促销影响，白电线下销售下滑明显。小家电方面，除电饭煲外，各品类线上线下增速向好，其中电压力锅、电水壶和电磁炉线上销量增速分别达 0%、 8%和27%，线下增速为25%、18%和24%。

空调3季度内销增速42%，继续推荐白电和小家电龙头。1）空调9月继续高增长，美的、海尔内销增速领先。产业表露，空调9月份整体销量同比增长14.51%至982万台，其中内销和出口分别同比增长17.84%和6.09%；重点公司中，格力9月份销量同比增长6.52%，其中内销和出口分别同比增长6.92%和4%；美的销量同比增长25.14%，其中内销和出口分别同比增长 8.60%和1.54%；海尔销量同比增长2 .08%，其中内销和出口分别同比增长18. 7%和47. 7%；海信科龙销量同比增长10.1 %，其中内销增长17.82%，出口下滑9.09%。

2）空调3季度内销增速42%。分季度来看，空调 季度内销和出口分别同比增长41.9%和11.5%，龙头公司继续保持高增长，其中格力由于去年同期基数较高，3季度内销增速回落至17.5%，美的由于去库存基数低，三季度内销增速达114%，海尔和科龙内销增速分别为 6%和4 %。 ）住宅销售首现单月负增长，原材料成本压力仍存。根据统计局数据，月份商品房住宅销售面积同比增长10. %，其中9月份同比下滑5.7%。原材料价格方面，铜价和冷轧钢板相比9月底分别上涨6.74%和0.9 %、铝价和塑料现货价格指数高位企稳，本钱端压力仍存。4）继续推荐白电和小家电龙头。从3季度空调销售情况来看，我们持续看好行业景气度高、竞争格局优、具有强大议价能力的空调龙头格力电器、美的集团，推荐渠道调整效果突出、并购GEA整合超预期的青岛海尔。另外推荐独立地产周期的小家电龙头。