工业综合继续全面看多二季度军工行情荐股鼓励

然后就爱上了。工业综合：继续全面看多二季度军工行情 荐6股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点我们战略性看多二季度的军工行情。在外围军事局势紧张形成一致预期和我国国防工业体系改革的背景下，军工行业将是2017年资金自上而下配置时尤为青睐的方向。我们认为二季度是2017年军工行业催化剂密集发生的区间。萨德系统正式布防及我军可能采取的反制措施、朝鲜第六次核试验、首批军工科研院所转制启动、军工混改启动、8月1日建军90周年纪念、4月2 日海军建立68周年及首艘国产航母下水等内外部重磅事件二季度落地概率较高。

同时我们认为，主题和市场情绪仍是驱动军工板块最重要的因素。

基于此，我们判断军工板块二季度诱发系统性机会的概率较高。

回顾一季度，中证军工指数上涨 .85%，振幅10.69%。在军工混改的诱导下，部分主题性个股如湖南天雁等最高涨幅达 0%以上，但军工板块多数核心标的涨幅一般，甚至下跌，如中航飞机等最高涨幅在15%左右；中国动力等基本持平；四创电子等跌幅在5%以上。

月 0日周四15：00召开的国防部例行会传达了“反对部署萨德，中国军队绝不是说说而已。”、“解放军建军90周年值得纪念和庆祝，具体组织哪些活动将适时发布信息。”、“国产航母下水进一步的好消息相信不会让大家久等”等重要信息。我们认为，在事件持续诱导和重要催化预期下，军工板块有望出现系统性上涨。标的上建议重点关注辨识度高的军工集团下属具有核心军品业务及确定注入预期的龙头标的。

月 1日，发改委 在改革专题会上指出，要尽快批复混改实施试点方案，在电力石油天然气铁路民航电信军工等领域迈出实质步伐，形成一批典型案例和可复制可推广经验。发改委副主任连维良强调，争取做到5、6月份改革方案全部报出，下半年实施。军工混改我们重点推荐龙头标的航天电子、中航机电、北方创业。

我们继续强烈建议关注并推荐科研院所改制与注入这一长期主线。

据国防科工局官，2月召开的全面深化改革领导小组第十五次会议上已明确了首批转制院所名单。我们认为，2017年军工科研院所改制的推动力度将超预期。个股层面我们推荐确定性高、院所体量大的航天电子、中航机电，并重点关注注入弹性大的国睿科技、中电广通、中航电子等。

主题性的机会以外，我们仍然强烈看好装备批产放量给产业链带来的价值性机会。目前海空军装备尤其军机及导弹是国防采购的重点领域，随着重点装备量产的加速，产业链上游企业将显著受益，我们建议在关注主机平台型上市公司中直股份、中航黑豹、中航飞机的同时重点关注钢研高纳、新研股份等。民参军领域，我们长期关注具有核心技术能力和良好业务局面的优秀标的，当前继续强烈推荐航新科技（详情参见深度报告：《航新科技：军民融合典范，航空装备综合保障龙头》）。

风险提示：1.军工改革进展缓慢；2.市场风格重回低估值蓝筹。