行业机械制造气价升至五年新高荐2股

机械制造：气价升至五年新高 荐2股 - 1 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

前言：我们在 月15日发布了工业气体行业的深度报告，提示行业经历低谷后有望迎来复苏。由于需求向好、供给紧张，近期工业气体行业表现强劲，气体价格升至近五年来的新高，其中，液氩如前几轮周期一样表现了价格高弹性，而液氧、液氮价格的大幅上涨成为本轮景气的显著特点。

钢铁化工生产积极，新兴用气市场持续拓展工业气体在钢铁化工传统主要市场生产积极、新兴市场持续拓展的推动下，需求表现出强劲复苏。一方面，钢铁、化工行业在利润提升的推动下，企业生产积极性高涨。以钢铁行业为例，16QQ2钢铁行业单季度利润总额平均为561.5亿元，而15QQ1期间仅为1 5.6亿并随后驾车逃离现场。事发后元，增幅达 14%。根据兰格发布的数据，近两个月跟踪的百家中小钢铁企业高炉开工率维持在88%以上。另一方面，电子、光伏、机械等新兴分散市场不断壮大，用气数量和种类占比越来越高。

供给紧张，拉动气体价格高涨近几年钢铁、化填写买卖合同的有关内容工行业处于去产能的深度调整期，而煤化工行业受环保等影响投资明显放缓，工业气体产能得到有效收缩。以杭氧股份的空分设备业务为例，2016年的销售收入同比下滑20%，规模仅为2012年的5 %。随着需求强劲复苏，工业气体供给呈现紧张状态，从而推动气体价格高涨。2017年6月以来，用量最大的液氧气、液氮价格陆续创下5年来新高。2012~2015年液氧、液氮价格长期在600~700元/吨区间徘徊，而2017年7月，液氧价格拉升至1500元/吨左右，液氮价格达到1200元/吨左右。

气体公司零售业务利润弹性可期，有望迎来复苏现场制气因签订长期合同，管道气价格相对平稳；而由于液体随管道气生产而出，其边际成本很小，同时其价格随市场价格波动较大，因而气体企业零售业务的利润弹性较大。

投资建议：基于行业需求回暖，优秀企业盈利有望恢复，我们继续给予机械设备行业“买入”的投资评级，而对于工业气体细分领域，我们建议关注杭氧股份、陕鼓动力的项目订单和盈利变化。

风险提示：工业气体的商业模式的推广和客户接受速度具有不确定性，工业气体项目的零售部分的规模和价格具有较 动性；工业气体行业整合导致未来竞争格局变化的风险。