行业商业零售化妆品行业中报表现优异

商业零售：化妆品行业中报表现优异 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点川财周观点化妆品行业中报表现优异。珀莱雅2018年上半年营业收入同比增长24.92%.净利润同比增长44.88%，其中2季度分别同比增长41.6%、68.44%，主要是由于电商2季度收入增速提升至70%；拉芳家化2018年上半年营业收入同比增长2.78%，净利润同比增长57.84%，其中2季度分别同比增长1 . 1%、104.75%，主要是由于高端品牌美多丝发力、线下KA渠道再挖掘是推动增长主要动力。受益于渠道变革，三四线城市使用化妆品人数快速提升，化妆品行业消费尤其是电商渠道快速提升，中国品牌得益于本土资源以及先发优势已在三四线城市、线上渠道成功布局且已有较大体量，参考成熟国家的化妆品企业的成长史，整体来看，我们认为中国化妆品企业仍有崛起机会，其中面膜品类与电商渠道最为契合，中国品牌有望依托新渠道、新用户以及数据经验的积累，在化妆品行业中崛起，尤其值得关注面膜品类。

相关标的：御家汇、珀莱雅、上海家化、拉芳家化。

市场表现沪深 00指数下跌5.15%，川财消费零售指数下跌7.08%；从板块内部来看，商业物业经营板块跌幅最小，为 . 6%，一般含税出厂零售板块跌幅最大，为4. 4%。

从公司来看，涨幅前三上市公司分别为津劝业（+19.4 %）、赫美集团（+1 .4 %）以及安德利（+5.57），跌幅前三上市公司分别为海航基础（-40.86%）、中百集团（-1 .06%）以及金一文化（-12.82%）。

行业动态饿了么进军线下便利店争夺阿里新零售话语权（联商）；苏宁818战报：订单量增长155%拼购订单 天破1000万（联商）；谷歌或将开设线下实体店，命名“GoogleStore”(联商)；京东到家战略合作万宁中国布局美妆个护品类(品观)。

风险提示经济下滑使得消费受到影响；新零售推进不达预期风险。