高考加油地产欧债危机牵制国内调控地产股触底反弹魏家

地产：欧债危机牵制国内调控 地产股触底反弹 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

上周行业焦点1、地产股强势反弹。简评：（1）本次反弹属于触底反弹。（2）鉴于“从市净率和市盈率等指标来看，地产股当前的估值水平已经接近08年最低水平，而欧债危机对国内宏观调控起到客观上的牵制，中央稳定经济的政策可能前置”等原因，我们在上周三召开了会议，建议投资者从价值投资的角度，可以考虑逐步增持地产股，并将模拟组合股票仓位提升至60%。从其后的市场表现来看，市场表现符合我们的判断。

2、广州、浙江等地发布调控细则、住建部与各省市签订2010年住房保障工作目标书、温总理天津调研时重申“要坚决遏制部分城市房价过快上涨”。

成交量环比下跌城市占比57％，同比下跌城市占比88％一手房市场：成交量：环比来看，成交量连续4周下滑，56.5％的城市成交量环比下跌；同比来看，也是连续4周下滑，同比下跌城市个数占比达88.2%。四个一线城市涨跌各半，北京和上海环比分别上涨20. %、18.5%，而深圳和广州成交量环比分别下跌 1.6%、8. %；价格：环比来看，连续2周下滑行情得到终止，58. ％的城市环比上涨；同比90％的城市上涨。存货：上周末9大重点城市的存货可消化时间为5.2月，环比增加0. 个月，已是连续5周上升。

二手房市场：环比来看，止升转跌，6大城市中66.7％的城市成交量环比下跌；同比来看，80%的城市成交量下降，连续 周下降。

行业投资策略与评级本周我们依旧维持“估值接近底部区域、价值投资者可考虑逐步吸纳”的观点。但鉴于房地产风险尚未释放完全，我们仍然维持地产股整体“持有”的评级。

模拟组合：上周三仓位调整后，组合表现良好，组合资产一周的绝对收益率为2.1%，累计绝对收益率为- .5%；累计绝对收益相对行业的超额收益为6.1%，相对沪深 00的超额收益为6.2%。本周，我们维持组合配置不变。

一、重点关注（一）上周行业焦点1、地产股强势反弹上周二，地产股强势反弹，行业涨幅很多中国人因为姚明而开始关注NBA、CBA达5.5%，随后经历周三和周四的短暂回调后，周五地产股再度反弹，涨幅达 .9%。

简评：（1）本次反弹属于触底反弹。（2）鉴于从市净率和市盈率等指标来看，地产股当前的估值水平已经接近08年最低的时候，而欧债危机对国内宏观调控起到客观上的牵制，中央稳定经济的政策可能“前置”等原因，我们在上周三召开了会议，建议投资者从价值投资的角度，可以考虑逐步增持地产股，并在随后发布了“估值接近底部区域、价值投资者可考虑逐步吸纳”的报告，将模拟组合股票仓位由50%提升至60%。

从其后的市场表现来看，市场表现符合我们的判断。

2、广州、浙江等地发布调控细则5月19号，浙江省政府发布“关于坚决遏制部分城市房价过快上涨促进房地产市场平稳健康发展的实施意见”；5月21日，广州市政府发布“关于贯彻落实国务院关于坚决遏制部分城市房价过快上涨的通知精神，努力实现住有所居的意见”。

简评：

（1）浙江和广州细则比较温和，符合我们之前的预期。

（2）相对国家的政策，广州细则在“遏制不合理住房需求”方面，没有任何特别之处。不过，在“扩大供给”方面，广州做足功夫，即在今年全市10区计划出让商品房用地5平方公里，较之前的规划增加58.7%，此外新建建筑面积 00万平方米、4万套的保障性住房。

（ ）截止目前，一线城市中先后有北京、深圳、广州等三个城市出台调控细则。论严厉程度，北京最严、超出预期，深圳、广州次之，但深圳低于预期、广州符合预期。只有备受关注的上海细则是千呼万唤、迟迟未出，房产税试点扑朔迷离。在欧元债务全文共8590字危机愈演愈烈的大环境下，政策两难性更加明显。更有媒体报道发改委人士“三年内免谈房产税”的言论。

从以上迹象看来，上海细则严厉程度低于之前预期的可能性在逐渐加大。

、其它要闻：住建部与各省市签订2010年住房保障工作目标书、温总理天津调研时重申“要坚决遏制部分城市房价过快上涨”。