地产投资增速企稳行业拐点初现牛

地产：投资增速企稳 行业拐点初现(C09100JV) 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

投资增速如我们预期于 季度企稳。月房地产投资增速15.6%，较月回升0. 个百分点；其中住宅投资增速10.6%，下滑0.1个百分点。8月月度投资增速止跌回升，8月房地产/住宅投资增速17%/10%，较7月回升7.4/5.2个百分点。

新开工和土地购臵增速见底回升，降幅较上月收窄，致投资增速企稳。开工建设方面，月房屋新开工面积增速-6.8%，较月回升 个百分点，带动施工面积增速回升至15.6%。土地购臵方面，购臵面积降幅缩小，月土地购臵面积同比降16.2%，较月回升8.2个百分点。

销售持续回暖，月商品房、商品住宅销售金额已超去年同期水平。月商品房/商品住宅销售面积增速-4.1%/-4.8%，较月回升2.5/2.7个百分点；商品房/商品住宅销售金额增速2.2%/2. %，较月回升2.8/ .4个百分点。8月商品房/商品住宅销售金额同比大幅增长20.4%/25.1%，销售情况淡季不淡。8月商品住宅销售均价环比降2.8%，同比涨10.5%，房价回升态势渐显。

资金情况持续改善，月资金来源增速持续回升，单月回升迅速。月资金来源增速9.1%，较月回升2.9个百分点，仍处历史低位。定金及预收款、个人按揭贷款4月以来增速持续上升，销售回暖使资金情况较前期逐步好转。且整体信贷环境改善也缓解了资金紧张状况，国内贷款增速持续上升2.4个百分点。

领先指标销售增速已于 月见底，投资增速也如我们的预期于7月见底，新开工、土地购臵增速亦见底回升，行业拐点显现。随着销售的持续回暖，金九银十传统旺季的到来，房价上涨压力显现，调控仍有可能趋紧，将制约投资增速回升力度，我们仍维持全年增速15%的判断。中长期看经济增长方式转变将制约行业发展空间。

郑州棉花期货主力1201合约开盘22675元/吨 下半年建议寻找反弹机会突围，中长期可持续关注行业集中度提升趋势下保利、招地、万科、中南等高周转普通住宅开发龙头的投资机会。

风险提示：调控超预期，企业销售远低预期。