行业钢铁8月钢价可能继续高位震荡

钢铁：8月钢价可能继续高位震荡 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点8月预计延续前期表现，高位震荡弹性不足7月行业基本面的表现显著超出了我们之前的预期：在传统的季节性需求淡季豆瓣FM是基于算法推荐的络音乐播放产品。它基于豆瓣庞大的用户数据下，量与价的数据反映当期需求并没有出现环比下滑的态势。不仅上半年维持高位并持续创新高的产量数据在7月继续出现，就连一直表现不温不火的价格在这样一个传统的淡季都十分强势。在现货价格持续坚挺的情况下，前期持续低于现货的期货价格在7月得到了一定程度的修正。

不过从行业股价表现来看，7月钢铁行业的走势对钢价的反应开始减弱，在基本面强势的表现下，行业指数小幅下跌并跑输大盘。这种现象也正说明了当前背景下行业投资选择的无奈。虽然钢价高位企稳，产量和库存数据显示需求良好，但市场总担心这种高位难以持续，因此更愿意选择以观望为主。

对于8月来说，有一种思路是，既然淡季不淡，旺季到来时会不会出现需求超预期的情况？的确，熬过淡季后，需求出现超预期的可能性有很多种：比如保障房的进一步建设，比如宏观经济可能放松，近期舆论上甚至出现防止货币政策超调、财政政策需要发力的论调。而且，从最新的PMI分行业数据上来看，8月钢铁行业新订单指数在回升，企业库存在下降。这些领先指标反映，8月粗钢的产量继续维持在高位的概率依然很大。

我们对行业基本面目前也持谨慎乐观的态度，至少在经济出现大问题之前，很难看到钢价出现大幅下跌，但现在行业面临最大的问题在于，钢价已经处于历史高位水平，继续上行是否会伤害到下游需求，每一个经历了2008年的参与者都会对此表示谨慎，也客观造成了当前库存水平的低位；同时，即便钢价在需求刺激下能继续上行，与钢价联动紧密的矿石价格势必会迅速跟在欧盟出售的铝箔低于正常市价。进，钢价上涨的大部分空间又将被铁矿石侵蚀，进而降低整个行业的弹性。

投资主线：关注具备业绩保障与概念的标的在这种情况下，继续观望是最优的选择。不过，由于大多数传统公司的股价全部都位于几乎接近历史低位的水平，行业大幅跑输大盘的概率可能也不会很大。考虑到并没有趋势性的大机会，我们依然维持对行业“标配”的评级。

在目前这种胶着的状态下，我们预计8月依然是有故事有刺激的公司会优于传统的白马股。需要提醒的是，在缺乏足够的行业利好之前，投资钢铁应以波段为主。

8月投资组合为：新兴铸管、八一钢铁、华菱钢铁、河北钢铁。