高考加油江海证券流动性周报央票发行利率平稳平抑市魏家

江海证券：流动性周报 央票发行利率平稳 平抑市场紧缩预期 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

要点◆上周公开市场上，央行实现货币净回笼140亿元。相比前几周央行均实现单周净回笼千亿元以上，本周净回笼量骤减9成。由于目前的数据基本符合央行的预期，因此央行的回笼力度将逐步的放缓。在收缩一定时间后，央行还会再次向市场投放部分资金。随着经济的向好，今年央行货币政策是一个逐步正常化，渐渐退出超宽松特殊政策的过程。

◆上周初央行公布的数据显示，3月末，广义货币供应量同比增长22.5%；狭义货币供应量余额22.9万亿元，同比增长29.9%，较2月均有明显的回落，在春节后公开市场加大的货币回笼以及商行信贷投放的严格调控下，货币供应增长总体上有所放缓，伴随经济逐步由复苏显露过热迹象以及通胀压力的加大，货币政策将逐步回归正常化。

◆上周国内债券市场各期限收益率涨跌不一。3个月期限国债收益率上涨1.91%，30年期上涨0.12%，其他期限收益率呈现小幅下跌，本周债市整体维持平稳格局。

◆上周末一年期人民币兑美元NDF收于6.6185。1年期人民币兑美元买卖价的贴水基点持续加大，创出两个月以来的新高，市场对于人民币将重启升值的预期依旧强烈。

◆上周美国国债收益率小幅走低。上周四公布的初次申请失业救济金数据以及对希腊持续已久的财政危机引发的对欧元区较弱财政国家预算问题扩大的但仍然不会考虑24小时营业。用他的话说：“延长时间带来的收入都不一定能平衡多出来的成本。”他认为担忧，市场的不确定性令投资者寻求在债券市场中喘息，促成了上周美债的上涨。

上周五，高盛欺诈案件暴露，短期国际资本市场风险将增加，资金寻求美元资金避险情绪升温，预计本“还答应给小芳三万元补偿周美债市场继续走高，收益率收低，而美元融资Libor利率短期继续走高。

减净回笼量骤减上周公开市场上，央行实现货币净回笼140亿元，其中货币投放量2280亿元，包括1050亿元的票据到期和1230亿元的正回购到期；货币回笼2420亿元，包括1130亿元的央票发行和1290亿元的正回购。

相比前几周央行均实现单周净回笼千亿元以上，本周净回笼量骤减9成。

由于目前的数据基本符合央行的预期，因此央行的回笼力度将逐步的放缓。在收缩一定时间后，央行还会再次向市场投放部分资金。随着经济的向好，今年央行货币政策是一个逐步正常化，渐渐退出超宽松特殊政策的过程。