高考加油川财证券市场震荡盘整缺乏新增资金魏家

川财证券：市场震荡盘整 缺乏新增资金 类别： 机上季度为36美分。构： 研究员：

[摘要]

核心观点货币持续宽松，很容易令人产生联想。国债收益率下行：2015年12月M2同比增长1 . %，货币宽松的基调并没有改变；10年期国债名义收益率下行至2.8%上下波动，回到了2008年末的水平，但由于目前CPI较低，因此10年期国债的实际收益率并不低。

存量市中的多空博弈：上周二级市场资金整体净流入802.44亿，流入主要来自于结算资金散户进场，流出主要来自于融资客户的去杠杆。虽然整个货币体系较为宽松，但股市近期由于缺乏赚钱效应，并没有过多新增资金进入。在当前的存量博弈市场里，投资者对未来不确定性的摇摆导致暂时很难看到增量资金，后市看多的理由主要是对政策托底的预期，看空的理由则来自于大量定增到期解禁导致资金面承压。

资金供给不容乐观：1、交易结算资金余额大幅减少，资金大幅流入二级市场。

2、融资余额大幅减少，16个交易日流出2100亿。 、产业资本股灾后首次净减持，一味增持告一段落。4、沪股通基本配置需求或为1200亿。

资金需求压力逐步加大：近两周定增项目发行速度放缓，上周定增解禁规模为7 .74亿，迎来了一个暂时的空档期；上周定增预案募集资金规模708亿，1月份前三周公告的定增预案规模已有近2000亿，未来或对资金有较多需求。

投资者热情减弱：1、新开户数保持稳定，交易情绪减弱。2、活力指数在低位区间，中短期可期待反弹。 、恐慌指标预示市场可能还未见底。4、偏股型基金发行速度放缓。

全行业资金净流出：上周全行业融资余额减少，仅电力设备获较多增持。从融资余额/自由流通市值变动和净增持/自由流通市值两个角度看，上周资金流出最多的行业是传媒和餐饮旅游。