安信证券抬头看天等吃饭鼓励

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[摘要]

我们忽略了什么？.我们构建框架是总是基于数据的可获得性！.业绩、流动性、经济都可以数据来进行刻画，框架的宠儿！.风险溢价是人心，数据的盲点，难以作为框架描述的起点！2012年后市场运行逻辑：业绩.2012年之后，A股行情跟工业企业利润的相关性系数为-86%！2012年后市场运行逻辑：流动性.人民银行2011年年底开始降准，2012年年中开始降息.2012年01月-201 年04月，货币供应增速处于上升期，上证综指下跌.201 年05月-2014年0 月，货币供应增速处于下降期，上证综指下跌.2014年04月-2014年06月，货币供应增速处于上升期，上证综指震荡.2014年07月-2015年04月，货币供应增速处于下降期，上证综指暴涨.2015年05月-2016年01月，货币供应增速处于上升期，上证综指暴跌.2016年02月-2016年06月，货币供应增速处于下降期，上证综指蜗牛式上行流动性很重要？流动性分两个层面：一个是全社会流动性，另一个是A股市场流动性.2012年以前，利率下行期，A股市场表现并不好，利率上行期股市表现更好.相反，经济复苏、甚至繁荣是看好股市更加可信.即使2012年以前，社会流动性改善并不意味着A股市场流动性也改善，需要看到随后的经济复苏.流动性是否进入股市，需要经济周期相配合，信心很重要！