公用事业两部委发文全面实行城镇居民阶梯水源泉

公用事业：两部委发文全面实行城镇居民阶梯水价制度 荐9股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

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近日，发改委、住建部印发《关于加快建立完善城镇居民用水阶梯价格制度的指导意见》，部署全面实行城镇居民阶梯水价制度。指导意见明确，2015年底前，设市城市原则上要全面实行居民阶梯水价制度；具备实施条件的建制镇也要积极推进。各地第一、二、三级阶梯水价按不低于1:1.5: 的比例安排，缺水地区应进一步加大价差。

2014年1~8月点评：

全面推广阶梯水价提升了水价上涨预期：全面推广阶梯水价是资源价格改革的重要部分，旨在引导居民节约用水。指导意见对阶梯水价推广做出具体部署，并规定阶梯水价的价差比例（不低于1:1.5: ），预计未来用水成本将进一步上涨。

我国水资源稀缺，亟需加大节水力度：我国人均淡水资源拥有量仅为世界水平的1/4，是世界上最缺水的1 个国家之一。另外水资源分布的不均衡、降水量的不平衡以及水体污染严重等因素更加剧了水资源的匮乏。全国66 个城市中有400多个城市常年供水不足，110个城市严重缺水。201 年以来，国务院颁布《实行最严格水资源管理制度考核办法》，发改委发布《关于水资源费征收标准有关问题的通知》，预计未来水资源费将在水价成本中占据更大的比重。

供水成本提高将推动水价渐进上涨：我国水价政策按照“补偿成本、合理盈利”的原则予以确定，合理盈利的平均水平为净资产收益率（8%-10%）。自来水成本上涨的驱动因素主要有电价上涨、水资源费上涨、新增固定资产折旧和财务费用、人工成本上涨等。上一轮的水价上涨周期在年，目前水价已经无法覆盖大部分供水企业成本。随着供水成本提高，水价上调的时间窗口逐步临近。

污水处理标准升级预期加强，推动污水处理费上调：《大气污染防治行动计划》出台之后，污水处理领域相关政策预期随之升温。目前我国污水综合排放标准仍沿用1996年制定的标准，各行业排放标准也是上世纪年代指定的标准，对比环境空气质量标准，污水排放标准提升的预期比较强烈，排放标准提升也将加大污水处理成本。对比环保电价的出台，也相应产生污水处理费的提价预期。

投资建议：全面推广阶梯水价加大了水价上涨预期，将提升整个板块的估值，我们建议关注区域内原有收费水平低、业绩弹性较高的公司，以及进行横向并购或纵向延伸的公司。建议关注瀚蓝环境、兴蓉投资、首创股份、洪城水业、中原环保、武汉控股、津膜科技等投资机会。此外，三川股份、新天科技等智能表制造商将直接受益资源价格阶梯化的推广。