高考加油日常消费品多元渠道布局荐股魏家

日常消费品：多元渠道布局 荐 股先来点干货：1、3D建模：毫无疑问 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

调味品行业需求较为刚性，受经济下滑影响较小。重点推荐海天味业（60 288）、中炬高新（600872），关注加加食品（002650）。

本届博览会及营销论坛较1 年广州展会相比较为冷清：一是整体消费有所放缓、业内活动热度降低，二是论坛主题围绕互联营销，将经销商和厂商结合的不够密切。由于调味品子行业受益于产品结构升级和渠道下沉，增速快于其他食品子行业，前来参会的调味品经销商数量依然较为庞大。

行业龙头积极参展：李锦记和阜丰集团占据最好的占位，其次是山东欣和和四川千禾。阜丰集团邀张柏芝助阵，积极宣传旗下味精产品绿色、健康；营销最热烈的仍是山东欣和。从参展产品上看，调味品明星产品生命周期较长，销售好的仍然是传统主打产品，如西贝多年来一直使用和田宽的“精制宽印”。同时行业龙头积极推动产品结构升级，重点推出价位在20- 0元/500ml的零添加、有机酱油。厨邦推出“纯酿造”系列，已经在上海各大连锁超市逐步上架；欣和积极推广“遵循自然”原酿酱油系列；四川千禾味业主打“头道原香”零添加。

下线城市发展空间大：调味品消费方面，城镇家庭户均消费金额较高，但是增速明显放缓，而三线以下城市户均消费金额较低，增长较快，下线城市消费增长空间更大。渠道上，现代大型商超仍是销售占比最高的渠道，但是购买次数和年度支出比重都在降低，渠道多元化趋势明显。

电商冲击有限，综合渠道布局仍有必要：在电商方面，普遍认为：1）调味品包装多为玻璃瓶，电商物流运输不方便，2）调味品餐饮需求比重较高，大批量采购占比仍然较大， ）调味品作为厨房用品，更注重经济实惠，营销手段难以触及消费敏感点，因此互联对实体渠道的冲击较为有限。然而调查数据显示，线上对线下的替代率逐年提升，未来消费增量更多产生上，因此我们认为企业仍需加强线上、线下渠道的综合布局在国外的微型博客上。

投资建议：结合本次调研的结果，我们仍推荐海天味业（60 288）、中炬高新（600872），建议关注加加食品（002650）。行业龙头海天味业产品、渠道、品牌力俱佳，产品结构稳步提升、渠道仍有下沉空间，股权激励计划保障业绩稳健，为最优品种。中炬高新定位于中高端家庭消费，产能释放与规模效应发挥促进调味品主业快速增长，公司成长性好。加加食品为华中地区调味品龙头，目前从中低端逐步向高端延伸，趋势正确，而高端新品推广与渠道调整情况仍待观察。