宁德时代新能源汽车动力电池巨头牛

投资要点公司简介公司成立于2011年，是全球领先的动力电池系统提供商，产品包括动力电池系统、储能系统、锂电池材料等。2017年公司动力电池销量达11.84GWh，成为全球动力电池销量最高的厂商，全球和国内市场占有率分别约17%和27%。

动力电池的产销量受到新能源汽车的带动快速增长。2017年全球应用于电动汽车动力电池规模为69.0GWh，中国汽车动力锂电池产量为44.5GWh，GGII预计2022年全球电动汽车锂电池需求量将超过325GWh，中国汽车动力锂电池产量将达到215GWh，较2017年增长近4倍。同时，我国动力电池行业政策扶持龙头企业，补贴退坡带来的电池降价压力和补贴向高能量密度的倾斜，都会加剧行业向龙头的集中，公司占有率有望持续提高。

盈利预测预计公司2018年至2020年营业收入为254.39亿元、371.91亿元、512.32亿元，同比增长27.21%、46.20%、37.75%；归属于母公司股东的净利润31.57亿元、45.58亿元、61.84亿元，同比增长-18.60%、44.38%、35.68%；对应EPS为1.45元、2.10元、2.85元。

合理估值公司计划发行股份2.17亿股，发行价25.14元，对应2017年发行前PE为20.69倍。预计募集资金净额54.62亿元，发行费用1.09亿元。

仅以宝姿退出女装业务就妄论中国女装全军覆没的说法近于胡扯 参考可比公司的估值水平，我们认为给予公司2018年每股收益倍市盈率较为合理，对应估值区间29.00元-36.25元。