电气设备景气回升有验证排产旺季正开启位置

电气设备：景气回升有验证 排产旺季正开启 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点周观点：景气回升有验证，排产旺季正开启当前新能源板块景气回升趋势正持续得到验证：1）国内4月电动车合格证产量或高达8.5万辆以上，环比增长29%，国外特斯拉Model 量产也较为顺利；2）本周光伏电池片及硅料价格上涨直接反映行业需求复苏； ）风电运营商一季报高增长。我们继续强调二、三季度行业排产旺季来临的确定性，且强度或超出市场预期，动力电池企业三季度排产有望达到高点，5月电动商用车或将显著放量；分布式等需求释放也将提升光伏产业链景气度；风电运营商业绩改善也有望促进投资主体新增装机规划而强化复苏趋势。继续推荐新能源板块龙头。

新能源车：景气持续上行，板块启动在望本周板块小幅震荡，我们认为板块底部特征逐渐显现，当前时点应坚定增加布局。基本面上：1）国补资金陆续发放，新一轮补贴申报启动；2）产销数据持续高增长且预计5月商用车也将开始放量； ）产业链排产强度有望明显提升，二、三季度动力企业产量的全年占比或接近60%，三季度有望成全年高点，推动产业链景气向上。其次国内市场正加速由政策市向消费市转换，威马RX5等多款高性价比车型投放将加速消费市场崛起，国外先找垂直领域的第一名。如果投不上Model 量产也较为顺利。

风光储：景气度持续复苏，继续聚焦龙头光伏方面，本周直接反映需求的电池片和硅料价格上涨，反映目前需求复苏的趋势与强度，后期伴随国内分布式、领跑者等项目需求释放，以及海外新兴市场放量，光伏产业链景气将持续向上。风电方面，近期港股运营商表现较好，或主要受益于一季报高增长，而 月以来配额制、自备电厂附加追缴等政策发布对改善行业弃风限电、补贴拖欠状况均有促进。伴随风电运营商盈利与现金流改善，现有运营商及其他产业资本有望逐步增加投资规划，驱动长周期复苏。

电力设备：板块季报披露完毕，工控复苏依旧，南瑞领跑电近期电力设备板对一些环节采取“上提前受理”的方式块年报及一季报陆续披露完毕，其中工业自动化环节的相关个股继续保持了稳健增长，电标的则多有下滑。继续维持对行业的投资观点：1）本轮自动化行业复苏趋势有望至少维持到今年上半年，但市场份额加速向龙头集中的趋势才是投资者更应关注的主线。继续看好平台型白马公司的崛起；2）电需求仍将保持稳中微降的态势，建议围绕国系改革这条主线选股。