行业煤炭石油各煤种价格局部回升港口库存维持低

煤炭石油：各煤种价格局部回升 港口库存维持低位 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

动力煤：供暖补库需求提升，动力煤价继续局部上涨本周港口煤价延续回升趋势，秦港5500大卡价上涨5元/吨，报650元/吨；环渤海动力煤本周上涨4元报641元/吨。产地方面，山东等地部分煤种上涨元。近期上涨主要由于北方逐渐进入取暖季，冬季供暖储备煤补库需求有所上升，加上大秦线仍在检修期，各地供给继续收缩，不过10月上旬重点电厂库存回升至90 2万吨（可用天数 1天），预计价格回升幅度不大；炼焦煤：钢焦市场回暖，炼焦煤价格局部上涨本周炼焦煤价格局部上涨，山西吕梁、阳泉个别煤种上涨元，山东、河北、安徽个别煤种上涨元。本周钢价综合指数小幅回落，较上周下跌0.7%。焦炭价格出现较大范围上涨。近期随着钢材市场的回暖，钢企生产积极性明显回升，10月上旬全国粗钢日均产量预估旬环比增长4%。受钢焦市场回暖，以及中小煤矿限产作用的体现，预计未来炼焦煤价格维持稳中有升；无烟煤、喷吹煤市场局部小幅上涨本周喷吹煤和无烟煤价格局部上涨，山西晋城、阳泉、以及贵州个别煤种价格上涨；国际煤价：国际动力煤价延续弱势，炼焦煤继续回升本周国际动力煤价延续弱势，澳洲BJ动力煤离岸价下跌 .2%报80.98美元/吨，南非理查德湾、欧洲三港和纽卡斯尔港分别下跌 .7%、上涨0.5%、下跌0.2%。由于下游行业的复苏，尤其受中国对进口炼焦煤增加采购的影响，本周国际炼焦煤价格继续回升，澳大利亚海角港优质炼焦煤离岸价上涨2.8%至148美元/吨；库存和运价：煤炭运价继续回落，港口库存维持低位10月19日沿海煤炭运价指数继续回落，较上周下跌1.64%；由于大秦线检修仍在继续，本周铁路调入量继续下行，同时受封航影响，港口吞吐量也大幅下降。本周秦港库存下降4.7%至546万吨；铁路调入量和港口吞吐量日均分别为55.47万吨和55.7万吨，较上周分别下降4. %和15.1%。

投资观点：底部迹象明显， 季报业绩可能压制股价行业观点：近期煤炭市场底部迹象明显，煤炭行业基本面有望继续好转。主要体现于：（1）动力煤价格受水电出力下降、大秦线检修结束后逐渐进入冬季消费旺季，煤价有望维持稳中有升的局面；（2）炼焦煤价据犹他爵士队的后卫厄尔-沃特森自己透露格近期局部也出现元/吨的回升，虽然需求未见明显上升迹象，但由于钢价企稳，投资政策力度正在加大，炼焦煤价格止跌概率较大；（ ）近几月山西、内蒙、陕西等地煤矿产量环比持续下滑，停产煤矿数量维持高位。 季度较差的业绩可能压制煤炭股短期表现。根据我们测算各公司 季度业绩环比2季度平均回落 5%以上。 季报后我们将大规模调整各公司1 年业绩，初步测算平均较1 年回落幅度将达到约20%，1- 季度累计业绩平均回落15%。总体来看，近期煤炭基本面企稳，煤价预期较前期好转，但按照目前股价，12年动态PE均值约为16.2倍，估值优势不明显。建议关注部分业绩稳健的公司1 年业绩仍有望增长的公司。

公司方面：关注兰花科创、中国神华、潞安环能、国投新集、但是目前它只是一个支付平台山煤国际、永泰能源等风险提示：4季度需求低于预期， 季度业绩压制股价。