高考加油信托投资掀起影视热潮预期收益率超8魏家

大量资本拥入市场，造成价格泡沫，影视剧作品越来越多，但是销售渠道没有放大，销售越来越困难，价格随即大幅下挫，投资出现亏损

导报 时超 济南报道

继房地产、矿产、基础设施建设之后，影视业又成为业投资的新宠。

13日，中国对外经济贸易有限公司推出一款名为“一壹影视（一期）”的集合资金信托计划，据了解，此项目募集资金主要投资于影视企业的电影、电视剧制作。11日，也推出了一款投向影视业的信托产品，计划募集资金3000万元，全部投向一部名为《中国近现代影像史》的影视作品。

“影视业是一个全新的投资标的。”14日，用益信托首席分析师李旸 向经济导报表示，信托业之所以对其感兴趣，除了背后有文化产业扶持政策推动之外，不乏利益使然。“好项目甚至可以获得翻倍的收益。”一家全国影视投资公司的山东地区项目经理秦跃海对导报说。

不过，由于是全新尝试，业内人士普遍担忧此类产品的风险控制问题。“今年影视剧市场开局不好，很多影视剧都找不到买家。”秦跃海表示，市场鱼龙混杂，如果没有长期投资经验，很可能会大幅亏损。

西安交通大学经济与金融学院教授周广生则认为，在一个买家有限的市场里，流入资金增加会促使泡沫放大，并有破裂风险。能否应对好这一风险，是影视信托能否走远的关键。

预期收益率超8%

信托业“影视热”从今年年初就已经显露迹象。导报采访中了解到，5月份，山东就有一款设立的“中海·国影投资单一资金信托计划”上市。据了解，该计划预计募集资金2.7亿元，主要以影视制作及影院项目为投资标的，通过影片发行上映、转让影片或电视剧版权及影院出售等方式获取投资收益。

“这在当时可以说是市场上第一款投向电影的理财产品。”中国(,)济南燕东支行理财分析师李倩表示。

前述“一壹影视（一期激励核电人才为集团公司核电产业发展做贡献。）”集合资金信托计划，其资金管理方为一壹投资基金管理有限公司。据了解，该公司旗下有国内首只以影视文化产业为主要投资方向的人民币股权投资基金，管理资金上亿元，投向是国内优秀的电影、电视剧项目。

导报注意到，上述影视信托产品的预期年化收益率均在8%以上。对此，秦跃海表示，影视剧投资收益波动较大，如果所投资的电影票房好或者电视剧版权卖得高，获得翻倍甚至数倍的收益都是有可能的 。“此前曾获得2.7亿元票房的《集结号》就是很好的一例。当时该片8000万元的制作费中，就有(,)提供的5000万元贷款。最终在该片火爆后，招行满载而归 。”

“最近文化产业信托确实比较火。”普益财富研究员杨丹告诉导报，虽然文化产业类信托的概念刚刚出来，但是不少行业研究机构已经开始重视这个领域了。

据悉，日前出台了《鼓励和引导民间资本进入文化领域的实施意见》，其中着重提出鼓励民间资本投资文化产业，并指出要建立健全多元化、多层次、多渠道的文化产业投融资体系，鼓励和支持民营文化企业借助资本市场做大做强。

早在2010年初国家发布的《关于促进电影产业繁荣发展的指导意见》中，就已明确支持金融资本介入电影业。据秦跃海介绍，目前很多大制作背后都有银行信贷或信托背景。

版权价格快速下跌

信托进入影视业，拓展了行业投资渠道，为文化产业发展带来更多的资金支持，但是并非完美。事实上，影视业暗含的风险不小。

“去年确实有一轮暴涨。”秦跃海表示，在2011年上半年，一线剧集络版权尚在一集30万元左右，但到了下半年，很多片子涨到了100万元/集的水平，一些受到观众欢迎、收视率超高的电视剧续集，价码更是直逼200万元/集。

不过，热潮顶峰过后便是急速冷却。今年，首都电视节目让相关的科学艺术领域研究得到了更为广阔的发展空间。而科研人员与科学艺术家的亲密合作更是古生物复原图科学严谨的保障。制作业协会会长尤小刚公开说，影视剧的络版权价格已呈现快速下跌之势。导报注意到，在2012年北京春季电视节目推介会上，就有大量成片没能成交。

“大量资本拥入市场，造成价格泡沫，影视剧作品越来越多，但是销售渠道没有放大，还是那么几个电视剧频道。销售越来越困难，价格随即大幅下挫，投资出现亏损。”周广生分析道。优酷总朱向阳也表示，之前的版权价格虚高，与资本市场和市场竞争都有很大关系。

青岛真华国际动漫科技有限公司董事长吴坤则认为，投向影视作品的理财产品，收益主要来源于所投资影视片的票房收入、版权收入、广告收入及其他投资品的转让收入，由于影视产品市场存在波动性及投资不确定性，投资者会面临一定的市场风险，不排除本金损失的可能。

导报注意到，部分信托产品已经注意到这一风险，并加强了风险控制措施，如北京信托“闻萃影视投资”这款产品，不仅投资标的惟一，而且要求项目公司以全部股权质押，提供无限连带担保。

不过，秦跃海认为，由于影视剧收益相差巨大，信托计划应该将投向的具体剧目、演员等详细情况罗列出来，这样投资者才能依此作出合理判断。