高考加油广发证券中央经济工作会议解读魏家

广发证券：中央经济工作会议解读 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

中央经济工作会议12月16日召开，部署2017年经济工作。

在12月9日政治局会议之后，12月14日至16日中央工作会议召开，会议对2016年经济工作做了总结并对2017年经济工作做了部署。

关于此次中央经济工作会议，我们的重点提示包括：

第一，2017年偏重于调结构和防风险。和12月9日政治局会议精神一致，本次会议对增长目标有所淡化，去年中央经济工作会议中“中高速”的提法已然不见；去年“把握好稳增长和调结构的平衡，稳定和完善宏观经济政策”的表述强调兼顾稳增长和调结构，今年并无这一内容。去年的“在适度扩大总需求的同时，着力加强供给不 ……（未完侧结构性改革”并无意外地改为了“以推进供给侧结构性改革为主线，适度扩大总需求”，并指出2017年“是供给侧结构性改革的深化之年”。

防风险是另一个重点，会议指出“要把防控金融风险放到更加重要的位置，下要像爱惜自己的生命一样保护好城市历史文化遗产。”其实决心处置一批风险点，着力防控资产泡沫，提高和改进监管能力，确保不发生系统性金融风险”。

需要提示的是，关于实体领域的防风险往往侧重稳增长，而关于金融领域的防风险往往侧重去杠杆。

第二，为防止“稳健”被误解，货币政策增加“中性”提法，重启“闸门”提法，“合理充裕”变“基本稳定”，导向不言而喻。会议指出“货币政策要保持稳健中性，适应货币供应方式新变化，调节好货币闸门，努力畅通货币政策传导渠道和机制，维护流动性基本稳定”。这里需要注意的是：

稳健后面加“中性”两个字，显然是为了防稳健被过于积极地解读。

货币“闸门”的说法在2013年之后重新启动，同样指向货币供给中性偏紧。

流动性“合理充裕”变为“基本稳定”，也是明显弱化。“为结构性改革营造适宜的货币金融环境，降低融资成本”提法删除。