金融金融股已承压深蹲保险边际改善配置营养位置

金融：金融股已承压深蹲 保险边际改善+配置价值凸显 类别： 机构： 研究员：

在接受主持人访问时 [摘要]

行业推荐顺序：部分优质金融股进入长期价值配置区间，保险>证券>多元金融。

上周重磅政策陆续出台，积极补足政策短板，为市场长期发展奠定重要制度基础。无论是证监会同有关部门提出完善上市公司股份回购制度修法建议——就《中华人民共和国公司法修正案》草案公开征求意见，及证监会发布了《证券公司金融工具估值指引》、《非上市公司股权估值指引》等重要政策法规，还是发布就《上海证券交易所和伦敦证券交易所市场互联互通存托凭证业务监管规定（试行）》公开征求意见等，都无不彰显市场制度环境在不断改善，为市场走强奠定重要基础。我们认为龙头金融股股价承压深蹲，长期配置价值凸显。在板块上，认为短期顺序为保险>证券>多元金融，但仍需要关注中美贸易摩擦存在的不确定性而到导致市场下跌系统性风险。

负债端有望持续改善，把握保险板块低吸机会：保险方面，负债端呈现整体向好趋势。月保险行业累计和去年同期相比上涨12.8万元/吨。原保险保费收入24670.2 亿元，同比下降2. 6%，进一步收窄（前6月为- . %）；寿险公司原保费收入为17754.58亿元，同比下降7. 9%（前6月为-8.50%）；产险公司原保费收入为6915.62亿元，同比增长1 .45%（前6月为14.18%）。以中国平安为代表的8月保费数据也不断向好趋势。8月单月个人业务新单保费同比+1 %，年累计降幅缩窄至- %。保费端改善持续，月个人业务单月新单保费增速分别为-12%、-16%、-11%、-4%、+9%、+20%、+15%、+1 %。我们认为，股指不断触底有望反弹，十年期国债收益率高位运行，负债端不断改善向好，保险步入价值配置区间。

看好龙头券商个股：从2018券商中报折射出新信息，重资产类业务的经营能力分化是上半年业绩分化的重要因素。其中投资类更是重要推手，将股票资产划分为以公允价值计量且其变动进入当期损益的金融资产，使得券商业绩对市场波动的共振性大大增强，以衍生品为工具开展风险对冲，降低方向性投资业务所导致的风险敞口。