行业公用事业十三五规划纲要下关注环保与分布式

公用事业：十三五规划纲要下关注环保与分布式能源 荐8股 -21 类别： 机构： 研究员：<在1039汽车俱乐部6层会议室/p>

[摘要]

投资要点：

市场表现：上周上证指数上涨5.15%，公用事业与环保指数上涨6.82%，涨幅略高于大盘。其中，环保板块上涨8.52%，电力板块上涨5.96%，燃气板块上涨6.0 %。从估值来看，公用事业估值17.8倍，环保板块估值51.6倍。公用事业板块走势继续好于大盘，主要是估值低，燃气板块存在消费增速反转预期。环保板块在子板块中表现较强主要受创业板反弹影响，且整体而言业绩弹性更大。

本周观点：公用事业：依然维持天然气行业需求增速反转的判断，看好门站价下调后，房地产产业链下游生产玻璃、陶瓷等工业用气的增长和发电用气增长，目前天然气板块整体估值低于20倍。“十三五”规划纲要将发展分布式能源列为战略新兴产业之一，重点看好布局盈利提升的分布式天然气的个股。建议关注胜利股份、万鸿集团、国新能源、深圳燃气、霞客环保。

环保：“十三五”规划纲要出台，由于环境污染具有较强外部性，其相关推动，包括盈利模式解决都依赖政策驱动，从行业层面建议关注“十三五”政策驱动下土壤修复、海绵城市细分板块发展。此次“十三五”纲要明确提出征税环境税、进行VOCs总量控制，利好环境监测板块。另外资源回收再生、汽车尾气处理与污泥处理也值得关注。个股角度建议关注在手订单、估值、定增增持价格下的安全边际。维持行业"推荐"评级。

行业重点资讯:公用事业回旋余地很大：1）十三五规划纲要出台，强调建设现代能源体系、推动能源结构优化升级，低碳清洁化、高效利用是趋势：鼓励天然气、煤层气、页岩气的开发利用；构建现代能源储运络，推进油气储备设施建设，提高油气储备和调峰能力；改善大气环境，分布式能源与重点城市的“煤改气”是重点之一，此部分新增用气450亿立方米。2）财政部：“十三五”煤层气补贴每立方米提高0.1元，上游开采企业最高补贴可达到0.4元/立方米。

环保：1）北京市出台最严格水资源管理制度考核办法，明确了各区政府的监管职责，并详细规定了考核方式。新的考核办法的施行有望带来全国各地政府的陆续效仿，水十条的推行将进一步深化。2）上交所发布《关于开展绿色公司债券试点的通知》，通知指出上交所将设立绿色公司债券申报受理及审核绿色通道，提高绿色公司债券上市预审核或挂牌条件确认工作效率。该政策的实施有望缓解环保企业获得融资的压力。

个股重点动态：公用事业方面：1）霞客环保非公开发行股份购买协鑫智慧能源100%的股权，标的资产价格450,000万元。2）安彩高科非公开发行股票方案获得证监会审核通过。 ）中天能源更正2015年年度业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润约为28,400万元，同比增约91. 5%（重组后）。环保方面：华西能源拟中标17亿PPP项目，富春环保董事长辞职由副总经理代行董事长职务。

本周重点推荐个股：公用事业：胜利股份（业绩迎来大幅增长、剥离低效业务、发展充电站和分布式）。华西能源（在手订单丰富、具备定增价格、大股东增持价格安全边际）、华测检测（业绩迎来拐点，外延有望加速）、东方园林（在手订单奠定安全边际、外延转型向危废、环保转型）。