半导体电子设备群创光电业务和营运点评以及哈

半导体、电子设备：群创光电业务和营运点评 以及供应链整理分析 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期投资提示：

在华天科技深度报告二中我们提到，我们陆续建立起了电子/半导体产业周期分析、产业估值比较、规范可跟踪的个股业绩分解和盈利预测，以及基于财务的价值链、供应链和公司治理分析框架。我们亦提到，后面的工作将基于以上的体系泛化研究，和添加边角，其中较为重要的边角即海外电子供应链和标的研究。

实际上，从今年初4Q16季报开始我们就率先进行海外重要标的的跟踪研究，我们认为其中至少有2层意义：

原标题：董明珠上两会:公安处长跳槽格力月薪1万多 1、大部分重要的下游终端厂商、中游零组件龙头和上游器件/设备厂商在海外上市交易，考虑到当前电子/半导体产业存在明显的周期性，仅仅关注A股范围内标的和供应链显然不合理；2、电子产业微创新的供应链变化中，台湾、韩国、北美在半导体、面板、光学、PCB等器件和零部件供应链中仍然占据重要的地位，忽略海外供应链变化的信息整理亦是不足取的；仅仅这2层意义对于海外供应链和产业研究而言，便已足够重要。因此我们将在海外2Q17季报期间推出系列报告，详细整理和分析海外电子重要标的的供应链和产业趋势、竞争情况，作为申万宏源电子研究体系不可或缺的一环。

群创光电（InnoLuxCorporation）2Q17（2017年Q2财季）营收887亿新台币，同比增长 0.1%，低于华尔街一致预期 .6%（869亿新台币），毛利率24.9%，高于华尔街一致预期（21.7%）。公司预计 Q17营业收入约为852亿新台币，同比增长继续下滑至14. %，毛利率预计下滑至21.2％。公司预计 Q17大尺寸面板出货量将环比增2~5%，价格环比下滑2~5%，中小尺寸面板出货量环比增5~8%，价格环比上升2~5%。公司仍不确定2H17中国市场的反弹强度。

Q17公司营收指引同比增14. %，毛利率下降至21.2%，1H17面板供需缓解，Q 回暖，但仍难回4Q16高景气。公司预计 Q17大尺寸面板出货量将环比增2~5%，价格环比下滑2~5%，中小尺寸面板出货量环比增5~8%，价格环比上升2~5%。公司仍不确定2H17中国市场的反弹强度。公司认为，2017年笔记本电脑出货需求强劲，1H17与2H17需求较为平衡。公司认为Q ~Q4中小尺寸面板需求恢复，公司将小幅提升Q 均价。