金融降准利好银行荐股吗

金融：降准利好银行 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

中国人民银行决定，自2015年2月5日起下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。同时，为进一步增强金融机构支持结构调整的能力，加大对小微企业、“三农”以及重大水利工程建设的支持力度，对小微企业贷款占比达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行额外降低人民币存款准备金率0.5个百分点，对中国农业发展银行额外降低人民币存款准备金率4个百分点。

降准延续宽松周期，强化此轮行情的风险释放逻辑，维持银行股估值中枢上行的判断，15年银行股由估值修复走向估值提升。

此次降准释放流动性6500亿左右，增厚银行业15年利润不到1%：

a、下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点：14年12月金融机构各项存款余额114万亿元，存款准备金率降低0.5个百分点释放流动性5700亿元；b、对小微企业贷款占比达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行额外降低人民币存款准备金率0.5个百分点：释放基础货币的规模估计在亿左右；c、对中国农业发展银行额外降低人民币存款准备金率4个百分点：

根据1 年中国农业发展银行年报公布的存款（4112亿元）测算14年存款规模在4400亿左右，额外降4个点释放资金170亿元。

原文链接： 此次预期中的降准是逆周期货币政策对冲近期各种风险的理性选择：

a、宏观经济数据显示经济下行压力较大，通缩风险仍然存在。

b、传统基础货币投放工具外汇占款出现大幅流失（12月外汇占款流失1180亿）；c、前期对委托贷款的监管限制了社会融资的投放，降准有助于提升银行表内信贷投放能力；d、2月面临IPO高峰和春节备付压力。

降准有助于提升银行信贷投放能力，降低银行实际的负债成本，进而带动无风险利率下行，进而提升银行估值水平；同时降准有助于提振和稳定经济增长，缓解实体经济下行风险，缓解银行面临的资产质量的风险和压力，推动银行资产价值重估，修正悲观预期。

投资建议：降准推动银行资产价值重估，流动性溢价利好银行，缓解此前市场关于三部门联合清理杠杆资金对板块的负面情绪，我们维持银行板块“推荐”投资评级，个股方面我们推荐：一、存量资产风险重估，估值高弹性，同时市场化改革程度较高的，业绩增速高的兴业银行、招商银行、平安银行。二、无风险利率下行引导场外增量资金加速入场，利好低估值、高分红的浦发银行、中国银行。

风险提示：利率市场化力度超预期，货币政策宽松不达预期。