高考加油电力下半年看好火电和新能源荐7股魏家

电力：下半年看好火电和新能源 荐7股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

●核心结论上半年火电盈利大幅下降、水电利润亦下滑，仅新能源发电净利同比增长。

A股电力板块上半年实现营收 760.9亿元，同比增长15.7%，主要是由于收购和发电量的增长。其中火电、水电、新能源发电和电营收分别同比增长18.7%、-0. %、1 .5%和19.6%。上半年电力板块实现扣非净利为2 4. 4亿元，同比下降46.4%，主要由于火电燃料成本上升、水电利用小时下滑等因素。上半年火电、水电、新能源发电和电实现的扣非净利润分别同比变化-74.5%、-8.4%、18.5%和-7.1%。

二季度看火电毛利率企稳、水电和新能源发电毛利率下降。二季度火电盈利受燃料成本上涨影响同比下降74. %，但毛利率企稳。二季百度推民权益保障计划度因来水不佳水电盈利和利润率均同比下滑,扣非净利同比下降12.2%，毛利率下降5. 个百分点。新能源发电二季度扣非净利同比增长 .9%，但毛利率同比下降1. 个百分点。

三季度趋势，火电盈利改善，水电季节性盈利回升。7月1日煤电电价上调和利用小时增长将提升火电盈利。水电三季度盈利季节性回升，来水量区域分化，7月全国水电设备利用小时同比下降了15小时，水电今年三大水电发电省份四川、云南和湖北中，7月仅湖北利用小时同比下滑，四川和云南都同比正增长。三季度新能源发电利用小时同比增长，拉升公司业绩。7月核电和风电利用小时同比保持增长，利好新能源公司业绩。

投资建议：火电7月1日煤电电价上调和利用小时增长将提升火电盈利。18年初电价仍有上调预期，建议关注对电价上涨和煤价下跌利润较敏感的华电国际、华能国际、大唐发电等。水电7月四川和云南来水较好，水电利用小时都同比正增长，建议关注国投电力、黔源电力，另外建议关注中长期业绩稳定分红率高的长江电力。新能源发电：国家目前鼓励清洁能源上，今年以来风电弃风率下降，利用小时回升，同时8月底发改委发布通知在8个地昨日区试点电力现货市场交易也有利于风电等清洁能源的上，建议关注中国风电龙头龙源电力和节能风电。

风险提示：电力需求不及预期，煤价大幅上涨，水电来水较差