期现市场都看空玉米何时能见底牛

期现市场都看空 玉米何时能见底

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[导读]“欲洁何曾洁,云空未必空”。政策利好预期逐步兑现后，不论是现货还是期货，玉米市场整体还处于看空氛围之中，何时能见底呢？

说明：文中引用的深加工企业收购价格，港口收购（平仓）价格，期货市场数据等，均由金瑞期货、大连生威粮食集团有限公司、大连腾创粮食贸易有限公司等提供友情支持。

与吉林省相隔一周，黑龙江省在23日跟进出台粮食收购补贴政策；中储粮玉米竞价销售接连投放，但成交率持续走低（甚至流拍）；华北等地深加工企业，原粮收购价格相继下调；玉米期货主力合约C1807，在28日盘中创下近四个月以来的新低。

“欲洁何曾洁,云空未必空”。政策利好预期逐步兑现后，不论是现货还是期货，玉米市场整体还处于看空氛围之中，何时能见底呢？

政策接力 奈何深加工需求弱

紧跟吉林省步伐，黑龙江省在上周五（3月23）出台粮食收购补贴政策，大豆补贴幅度相同，玉米高出50元/吨（150元/吨）。补贴政策的逐步兑现，已在市场的预期之内，即使后续有辽宁省及内蒙古自治区接力，对市场提振作用也已提前消化。

伊利除了在本土坐拥亚洲最大的乳业研究机构——内蒙古乳业技术研究院外 月初以来，在内蒙古、山西、吉林、山东之后，中储粮玉米竞价销售新增湖南地区，但成交率走低（湖南计划销售总量14814吨，全部流拍）。值得关注的是，市场传言的临储玉米拍卖时间窗口迫近（或在下周），市场购销双方均保持谨慎，静待消息。

截至目前，山东及河北玉米深加工企业已连续3天下调原粮收购价格，幅度折合为元/吨之间不等，山东中谷淀粉糖有限公司已连续2天下调。即使以现有的收购价格来核算，深加工企业的用粮成本依然偏高，而淀粉的下游需求属于淡季，整体开工率不足80%。预计后续华北地区的深加工企业，玉米收购价格将持续维持小幅调整的趋势。

空头活跃1家减仓3家增持

截止到3月28日收盘时止，连玉米C1807报收于1749元，上涨2元，涨幅为0.11%，勉强收于红盘。盘中最高为1755元，最低1727元，创下近4个月以来的新低，振幅达1.6%。

在多头仓位TOP10中，增减仓较为均衡，“国投安信”及“东海期货”名列榜首，分别有小幅减仓。而空头仓位TOP10则有较大变化，永安期货减仓14374手，平仓了结后，卖单仓位由第二位降至第十位，“金瑞期货”、“广州金控”、“九州期货”则分别增开空单，空头格局颇为微妙。从多头的持仓行为来看，对于C1807的价格区间基本形成共识——震荡筑底；而空头则在永安期货大幅平仓了结后，金瑞期货等3家又新增空单，整体依然看空的背景之下，大家对于下行空间的幅度则各有预判。

南北港口 价量稳定价差缩小

截止到3月29日早间：辽宁锦州港，2017年产新粮主流收购价元/吨，平舱价格元/吨，水分15%以内，容重，霉变率2%以内；辽宁鲅鱼圈港，2017年产新粮主流收购价格元/吨，平舱价格元/吨，水分15%以内，容重700，霉变率2%以内。北方港口价格整体保持稳定，锦州港、葫芦岛港等收购量在3万吨/天左右。深圳港口（蛇口港），主流成交价格元/吨，环比下跌10元，国标二等及以上。

南北港口成本核算：1850元/吨收购价格+45元平舱费用+65元船运费+25元码头管理费+5元过驳费用=1990元/吨，以深圳蛇口港主流成交价格2000元/吨核算，顺价10元/吨左右。

结语：北方港口玉米集港量维持稳定（3万吨/天），南北港口价差缩小，2017年产东北新粮流通，处于接近尾声前的活跃阶段。虽然东北三省一区的粮食收购补贴政策逐步兑现，但用粮企业（深加工企业）在盈亏紧平衡的经营背景之下，因开工率不足而导致用粮积极性不高，价格小幅调整还将持续。在市场用粮主体中，除深加工企业由产能原因主导外，规模饲料企业等均会维持天的常规库存，基本能平抑“粮荒”风险。在临储玉米拍卖传闻待证实的敏感期，市场购销双方均会保持谨慎，因此过于杀跌或看涨均不可取。

期货市场，期现基差已经拉开梯度；参与套期保值的投资方，可以逐步平仓了结获利出场；有原料采购需求则可逢低布局，到期交割。玉米主力合约C1807昨日强拉红盘，说明有短期的底部支撑，杀跌空间及量能均有限，后续在震荡筑底后将有小幅反弹，但力度及空间不会太大，静待二次见底后才会有明朗行情。

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