媒体细分行业有望出彩荐股源泉

媒体：细分行业有望出彩 荐7股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

但因为利用了洗涤剂报告摘要16年走势暗淡估值水平有所回落今年传媒板块累计下跌 1.21%，在28个申万一级子行业中排名最后（截至2016年12月1 日），细分行业来看，互联传媒板块市盈率中位数102.7倍，营销传播板块市盈率中位数50.9倍，文化传媒板块市盈率中位数46. 倍，经历全年的下跌使得行业估值得到一定修复。

院线：票房市场有望再度回暖16年电影票房不及预期，使得17年票房增长基数较低，利好来年票房表现。

在国家积极推进电影行业发展的大环境以及观影人次持续增长的大背景下，中国院线行业发展将取得重要成就。同时院线和银幕等基础设施更加完善，国产影片质量显著提高。目前消费者票房支出占比较低，人均观影次数不及1人次，与发达国家相比还有至少两倍以上的增长空间，三四线城市观影市场有待进一步开发，未来院线行业还有巨大的提升空间。

教育：《民办教育促进法》落地之年《民办教育促进法》修订通过，民办学校有望从非营利性质变更为营利性质，分类管理体系下教育领域有望掀起资产证券化浪潮；此外，从市场角度来看，以成长股为主的教育板块在全年大幅跑输大盘，但随着明年风险偏好抬升，或将迎来阶段性落后补涨行情。建议关注两方面，一方面是大股东有教育背景的个股，另一方面是细分板块受政策影响显著的个股，重点看好幼教、K12教育职业培训，关注外延并购带来的个股投资机会。

VR：16Q4迎来产业拐点17年有望放量VR产业16年四季度已经迎来拐点。17年有望放量。重点关注移动VR游戏、PSVR推动的中国主机游戏市场、ToB类VR项目以及VR配套技术。2016年VR产业在政策鼓励、产业链参与者动力足、PSVR出货的带动下，四季度迎来拐点。我们认为未来媒体将越来越多地变迁至VR载体，应关注游戏、广告、电商等变现方式在VR端的布局，2017年建议关注移动端和主机端在VR游戏领域的蓝海机会。

推荐标的江苏有线、天龙集团、浙报传媒、中青宝、华闻传媒、大地传媒、中体产业。