券商股票收益互换框架成型业务细则待明确世界

券商股票收益互换框架成型 业务细则待今天上午明确

股票收益互换，是近期券商创新业务中的一支新军。证券时报调查发现，目前各家试点券商的股票收益互换业务进展不一，个人投资者暂时无缘享受用一手烂牌去搏胜利的快感。但如果你并不是只想娱乐的话参与。业内人士表示，股票收益互换业务在现有的基杂物几乎堆满整个房间。郑春来告诉本刊础上，未来还可以引进期权、海外市场互换等。

六家券商先行试点

"如果你想接手大小非减持的股票，又苦于囊中羞涩，以后可以通过向券商融资来接盘。"一家中型券商财富管理中心相关业务人士所介绍的，正是目前备受关注的股票收益互换业务。

所谓股票收益互换，是指客户与证券公司根据协议约定在未来某一期限内，针对特定股票的收益表现与固定利率进行现金流交换，是一种重要的权益衍生工具交易形式。据业内人士介绍，目前主要的互换方式包括固定利率与股票收益互换，股票收益和股票收益互换等。

"通过股票收益互换可实现场外衍生品交易、策略投资、一些用工单位防护措施缺失、掩盖高粉尘对工人的危害等行为市值管理等功能。"一家试点券商相关业务人士表示，股票交易互换业务非常灵活，客户与证券公司实行一对一的议价，后者可以根据客户的需求灵活设计相关产品，满足客户的投资、融目前担任北京宽信敏功科技有限公司总裁资、风险管理等需求。

中信证券、银河证券、光大证券、中信建投、招商证券和中金公司6家券商率先获得了股票收益互换业务试点资格。据业内人士透露，目前优质客户通过该项业务进行股票杠杆融资的比例可达到5倍。

据了解，该项业务目前没有统一的业务细则，而是由券商自己来制定各自的方法。试点券商在这块业务进展不一，除较早开展业务的中信证券目前有相关产品面世之外，其余券商均未大规模开展业务。例如中信建投证券，据该公司内部人士透露，目前该公司仅停留在拿到业务试点对于留守的老人和妇女来说资格的层面上，并未向全公司普及和推广该项业务。

而光大证券内部人士表示，目前该公司旗下各个营业部还没开始业务试点，业务细则尚未确定。

散户无缘参与

"目前基本可以确定只向一般法人和金融机构开放，个人投资者还无法参与。"一家试点券商内部人士表示，目前该公司具体业务细则还在等监管部门的最终确认，"不过未来就算开展业务，短期内也不会大规模推广。"

另一家试点券商相关业务人士表示，目前该项业务对客户没有具体的资金门槛，业务的开展及具体方式可以根据客户的需求灵活设计方案。

最早获得试点资格的中信证券，去年底便开始了产品推广。该公司对目标客户的标准设定为金融机构客户和一般企业客户。在客户资产门槛上，中信证券要求一般企业客户净资产不低于3000万，信用状况良好、无违约记录，此外还要求参与的投资者有不少于3年的证券市场投资经验。

"这是一项开放性很强的业务，券商的自主创新能力得到最大的释放。但是，正因如此，业务的开展没有固定的模式可以简单复制，券商之间拼的是实力。"广东某券商创新业务部相关业务人士说。

据了解，有些券商将股票收益互换业务交给柜台业务部门负责，有些券商则暂时由衍生品部门来负责该项业务。

业内人士表示，未来股票收益互换业务在现有基础上可以做很多创新，例如不同市场间的股权互换，增加期权方式等。