行业金融纵横交错荐4股

金融：纵横交错 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

1、银行板块观点：看多。主要理由：估值抬升=刚兑破冰+政策宽松。

2、上周周报对行情预测有偏差。(1)上周行情回顾：上周银行板块指数下跌5. %，上证指数下跌5. %，板块无绝对收益和相对收益。(2)银行股中,北京银行是唯一没有出现调整的银行股,涨幅最大,涨 .7%,北京银行同腾讯签订全面合作协议,发展京医通,移动支付等；同时受益于京津冀协同发展；其综合化程度在小行中遥遥领先;光大银行跌幅最大，7.6%.( )上周银行股下跌主要的理由是：其一、华夏银行公告一副行长被立案调查，随后发布其辞职的公告。其二、地方政府债券发行受阻后，改善方案尚未公布。其三、周五有消息称：地方政府债券将实行定向发行和公开发行方式，置换银行平台贷款的部分将采用定向发行方式，定向对象Coach在美国奢侈手袋市场中占据40%的市场份额,也是美国高端手袋最大的品牌尚未公布，预计政策性银行将为主力。由于此消息，当日，银行股反弹。

、央行降息。自2015年5月11日起金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至5.1%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.25%，同时金融机构存款利率浮动区间的上限调整为基准利率1.5倍。（1）降息的主要原因：通胀率处于低位，实际利正式会员可完整阅读）…… 更多相关文章：对做好基层党务工作的几点认识对做好职工思想教育工作的几点思考对做好企业工会工作的几点思考关于优化基层纳税服务的几点建议对做好基层国税办公室工作的思考社区推行居家养老服务的几点做法对做好税收调研工作的几点思考申报提醒服务的几点反思对做好办公室工作的几点体会对做好学校办公室主任工作的几点体会对做好事业单位登记管理工作的调研对做好督察工作的思考对做好学习实践活动办工作的调研思考对做好新形势下机构编制管理工作的初步思考科研和师生的生活乃至学校的发展。作为他们中先进份子的党员和作为他们主心骨的基层党组织率过高，约束实体经济增速。降息可以降低实际利率，恢复经济增长，抬升银行板块估值。（2）降息的直接影响，2季度降息， 季度银行NIM下降约个bp。即使推动利率市场化，由于银行资产负债结构调整以及资产重定价的滞后，对银行NIM的负面影响相对较小。按照1季报数据显示：

14年年末25个bp下降，加上利率市场化推动，对NIM的影响显现在1季度，上市银行NIM下降6个-10个bp。（ ）在降息周期中，继续降息有助于推动银行发展资产证券化业务。（4）降息将有助于促进资金流入实体经济中。（5）降息抬升板块估值。由三种路径。其一、按照PB=（ROE-G）/（COE-G），降息将降低COE，提升估值；其二、实体经济复苏也将提升板块估值；其三、资产证券化发行规模的增加也将提升板块估值。（6）降息对业绩的负面影响？降息对15年净利润负面影响1%-2%。如果NIM下降个BP，NIM下降2.2%- .7%，利息收入占比77%,银行净利润下降1.7%-2.8%，考虑到15年新增人民币贷款将达到12.5万亿，同比增长25%，相对于14年人民币贷款余额增长约14%，“以量补价”效果显现，预计全年此次降息对15年净利润负面影响1%-2%。

4、银行层面——横纵联合。（1）招行：招行此前和国开行签订战略合作协议，上周，又同邮政储蓄银行签订战略合作协议。招行于同行的合作在加强，可能的利益在于：承接国开行的部分商业性业务，同时分享“一带一路”业务发展机遇；合作开发农村和县域金融业务，同时将招行在零售业务和互联金融业务、财富管理方面的业务优势对外输出。（2）平安银行：上周五，平安银行和前海微众银行签订战略合作协议，展开全方位的合作。平安银行和微众银行在地域、人员、股权性质等方面有着近乎相似的基因；这是其合作有效的基础。前海微众银行成为上市银行接近腾讯4亿客户的门户，而且非排他，平安同其的合作将继续巩固其“双发两翼”的业务优势，零售端改善可期。（ ）北京银行：

京津冀协同发展，预计有42万亿的投入，北京银行天然的地域优势，将成为信贷投放的主力之一。

5、行业层面——杠杆率提高。（1）银监会表示：存贷比将不在成为监管指标，而只是作为参考指标，这同利率市场化接近尾声，必须放开存贷比监管指标是一致的。这将大幅提高银行的杠杆率，银行可以“以量补价”。