高考加油家用电器空调均价受益于结构改善荐股魏家

家用电器：空调均价受益于结构改善 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

行业观察和投资建议本周格力加强促销，单周线下份额跃升至52%，带动变频空调占比继续提高，空调均价同比环比均有提升，但行业销量未有改善。我们预计今年空调的渠道库存压力将显著缓解，行业正在接近底部，但是弹性取决于天气转热和宏观经济企稳所带动的需求增长。近期我国北方天气暖和，南方天气则比去年同期冷。大厂回族自治县半边店村的李士杰老人格外忙碌。除了照管好自己的庄稼白电龙头的估值低、分红高，从而具有安全边际和配置价值，推荐标的包括美的集团、青岛海尔。

我们继续看好小家电板块的增长，驱动力主要来自传统大品类电饭煲出现重大产品升级、三四级市场增速加快、西式小家电新品普及等，推荐标的包括苏泊尔、爱仕达、新宝股份，关注九阳股份、莱克电气。建议关注2016年业绩增长较快、估值合理的华帝股份。在市场情绪较好时，可关注地尔汉宇：洗涤循环泵支撑主业增长、水疗马桶和机器人提供弹性。

一周行情回顾本周沪深 00指数下跌1.1%，申万家电指数下跌0.2%，跑赢0.9个百分点，其中白电指数下跌0.1%，跑赢沪深 00指数1个百分点，跑赢行业指数0.1个百分点；视听器材指数下跌0.8%，跑赢沪深 00指数0. 个百分点，跑输行业指数0.6个百分点。个股中，涨幅前五分别为圣莱达（+12.9%）、雷科防务（+11.5%）、三花股份（9.5%）、日出东方（8.7%）、老板电器（+6. %），涨幅末五为浙江美大（- . %）、乐金健康（- .4%）、顺威股份（-4.6%）、依米康（-5.6%）、德奥通航（-6.4%）。

一周家电销售回顾（2016W14， .. ）销量：上周正值清明小长假，空调、冰箱、洗衣机、彩电、油烟机的单周线上增速分别为58%、27%、44%、-1%、87%，单周线下增速分别为- 7%、- 7%、-18%、-19%、0%；单周线下销量延续上周的低迷走势。份额：格力进入“红四月”后加大促销力度，单周线下份额跃升至52.5%，显示品牌的强大号召力，受此影响，其他空调品牌份额普遍下跌。冰箱市场上，美的单周线下份额环比下降，但绝对数字保持正常；海尔单周线下份额缓慢回升。海信下彩电市场的份额回升。烟机市场上，老板和方太保持强势，华帝份额受到影响。价格：本周空调均价同比环比均有提升，单周线下变频空调占比上升至71%，或因格力占比提升导致。冰箱、油烟机的单周均价同比显著上升。但全年累计来看，仅油烟机均价保持同比上升。天气：近期我国华北、西北、东北地区平均气温较去年同期升高，华南、西南、华东等地的气温则有所下降。原材料价格：铜价和原油价格在经历反弹后缓慢回落，铝和冷轧板的价格环比持平。我们预计今年原材料价格单边上涨的概率较低，成本上升幅度预计有限。

风险提示：天气未能如期转热，经济下滑拖累消费支出。