投资基金火热入市光伏公司都要玩金融了新时代

1月12日，不久前在美国纳斯达克上市的独立电力运营商天华阳光控股有限公司（下称 天华阳光 ），在北京与专业创投机构美国Sino-Century签署了联合筹建新能源投资基金的合作备忘录，旨在将天华阳光在海外上GW级的电站项目变成金融资产。按照其央行警告称规划，目前公司已储备近5GW的项目，今年将瞄准资产证券化，同时把优质资产打包纳入上市公司。

天华阳光的做法是将其海外开发运营的光伏电站项目转换为金融资产，通过组建新能源基金的形式，扩大融资，最后将进行资产证券化，进行市值管理。 进入资本市场，灵活运用金融杠杆和资本运作，撬动光伏电站投资的巨额资金，同时将光伏电站处理为金融产品，形成一个良性的资本闭环，最后实现资本最大化。天华阳光成立新能源基金意图在此，同样别的公司也没歇着，寻求将光伏电站纳入金融产品进行资本运作的还有联合光伏集团有限公司（以下简称 联合光伏 ）

在1月25日 ，联合光伏宣布公司于1月2 日在位于深圳的招商局资本投资有限公司（ 招商资本 ）总部与招商银行股份有限公司（ 招商银行 ）旗下的招商基金管理有限公司（ 招商基金 ）签订正式协议，招商基金向联合光伏认购金额不超过人民币4.2亿元的可换股债券，其资金来源于招商基金成立的 招商基金-新能源1号特定客户资产管理计划 。

下一轮竞争的核心

行业人士认为，随着国家政策支持力度的加大，以及制造成本的下降，未来竞争的核心将是金融资本的竞争。开发运营管理项目能力强的公司和融资能力强的公司，会成为最终的赢家。

一位不愿透露姓名的基金管理人告诉本刊，组建新能源基金需要强有力的融资渠道和资本运作能力，同时也要具备足够的光伏电站电力管理等方面的能力，是一个复杂的系统工程。对于资本实力相对较弱的民企而言，融资和开发项目均是首要障碍。

据了解，成立新能源基金，以有限合伙人的形式引入资本实力雄厚额财团，作为基金大股东，并作为劣后有限合伙人，为后来融资进来的优先有限合伙人进行托底收购。将光伏电站转换为融资产品，年化最低收益为10%，募集对象为境内外各类投资机构、公募基金、私募基金、自然人投资人、上市公司、非上市大型集团公司。业内人士则透露，如果获得银行贷款的利息在7%以下，基金合伙人的净资产收益率可到达16%。作为基金的发起方，其收益主要来源于基金管理费用加股东像个乐队。个体球员不算杰出收益分红，最后将电站管理公司拆分出来成为进行上市IPO的主体，同时进行资产证券化，形成了一个闭合的资金流通模式，通过资金杠杆实现了站的最大化收益。