行业日常消费品大众品剧烈调整应已近尾声荐股

日常消费品：近日他在某节目中首度开腔大众品剧烈调整应已近尾声 荐 股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

行业观点：大众品剧烈调整应已近尾声。

11月日，食品饮料板块多数跑输市场，白酒和葡萄酒超跌反弹带动板块取得小幅正收益，肉制品和乳制品继续回调，跌幅显著高于沪深 00。近期大众品大幅回调，可能的催化因素包括：三季报不达预期、年底将至加三中全会召开推动市场调整。往年底看，我们判断虽个股表现会有所差异，但大众品板块剧烈调整应已近尾声，尽管仍可能经历小幅调整，但之后继续走强是大概率事件，支持的因素包括：经济结构调整预期不会改变，消费对未来经济的重要性比过去会提升，大众食品亦然，龙头公司业绩中长期成长确定性仍强；二是估值切换可能推动股价上升。市场调整背景下，白酒近期呈现超跌反弹之势，但我们判断股价仍难持续上涨，主要是考虑终端、经销商、企业组织、产品等的调整仍未看到尽头，春节旺季也难有期盼。

本周继续推荐三家重点公司：大北农、南方食品、双汇发展。

大北农猪饲料业务正高速增长，且人员翻倍增长导致的短期利润率低点已在2Q1 兑现，随着新人产出率上升，预计4Q1 净利增速将超40%，且2014年可能逐季走高，利于股价上涨，建议关注我们10月9日的深度报告。南方食品主业增长良好，我们预计2014、2015年净利弹性很大，且股价已至低位。双汇国际已明确将加大史密斯菲尔德对华出口，双汇发展有业绩超预期机会。

平安重点公司4Q1 预测。

基于我们的估计与测算，我们汇总重点跟踪食品饮料公司4Q1 净利增长初步预期如下：白酒重点公司中，4Q1 净利增速预测由高至低分别为：顺鑫农业（ 75%）、山西汾酒（86.4%）、泸州老窖（ 4.8%）、古井贡酒（-14.7全国统一的放假安排%）、贵州茅台（-15. %）、洋河股份（- 5.8%）、五粮液（- 9.8%）、沱牌舍得（-52.0%）、酒鬼酒（-67.7%）。其余重点公司中，4Q1 净利增速预测由高至低分别为：南方食品（700%）、大北农（ 4.6%）、双汇发展（ 1.5%）、贝因美（ 0.7%）、古越龙山（22.1%）、安琪酵母（11.8%）、伊利股份（6.2%）、张裕（-25.8%）、青岛啤酒（-54.7%）。

投资组合大北农(40%)、南方食品(40%)、双汇发展(20%)。

风险提示三公治理从严时间和力度超预期；重大食品安全事件风险。