高考加油银河证券新订单指数回升力度加大魏家

银河证券：新订单指数回升力度加大 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心要点：

制造业PMI继续微升2014年4月官方制造业PMI50.4，较3月继续小幅回升0.1个百分点。但较过去十年同期而言，亦创下最低值。其中在 你敢唱，新订单指数回升0.6个百分点至51.2是4月制造业平稳扩张的主要支撑，预示经济运行短期将会偏稳。

4月中型企业景气度提高幅度超过大型企业，环比升1.1个百分点至50.3，五个月后重公司货现在推出返50以上的扩张区域。但不论是大中小企业，4月新订单指数都明显增加。

新订单指数回升力度有所加大4月新订单指数出现近八个月来最大幅度回升：较3月上升0.6个百分点至51.2%，也是构成PMI的五个分项中升幅最大的。而同时，代表外需的新出口订单指数在3月短暂回升后4月再次降至50%以下，预示短期出口仍难乐观，内需回升仍是经济趋稳的主要动力。近期虽然欧洲和美国制造业PMI持续扩张，但日本、巴西、俄罗斯以及亚洲一些国家的制造业PMI却出现了连续放缓。

供给端有所改善虽然新订单指数明显回升，但4月生产却较平稳：4月生产指数较3月小幅回落0.2个百分点至52.5%。受此影响，产成品库存消化速度加快，原材料库存指数小幅回升。4月产品库存指数较3月回落1个百分点至47.3%，供求关系有所改善。而采购量指数小幅回升，也反映制造业企业的生产积极性稳中向好。在经济弱回稳背景下，主要原材料购进价格出现了止跌迹象，指数较3月大幅回升3.9个百分点至48.3%，仍位于临界线下，预计4月PPI将会降中有所趋稳。

非制造业PMI小幅回升4月非制造业PMI环比上升0.3个百分点54.8%，其中新订单指数50.8与上月持平；收费价格指数连续三个月徘徊在49%附近。分行业看，虽然建筑业商务活动指数仍处于相对高位，但扩张动力有所减弱，服务业景气度指数虽处于相对较低位置，但扩张动力却有所加强，是4月非制造业景气度环比上升的主要贡献力量。